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瑞銀發(fā)布研報稱，上調(diào)長飛光纖光纜（06869）約147%，由17.8港元升至44港元，維持“中性”評級。受電信業(yè)務(wù)趨穩(wěn)及數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)快速增長推動，該行預(yù)測2025-2028年間，集團(tuán)整體傳輸業(yè)務(wù)收入復(fù)合年增長率將達(dá)11%?？招墓饫w（HCF）仍是市場熱點(diǎn)，引發(fā)投資者關(guān)注，但短期業(yè)績貢獻(xiàn)有限。
該行預(yù)計，集團(tuán)電信傳輸業(yè)務(wù)收入將在2025年觸底，同比降7%，其后于2026年增長1.5%，此后年增長率將保持4-5%。供應(yīng)端方面，供應(yīng)商逐步將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)通信及出口訂單，供需關(guān)系持續(xù)改善。盡管需求壓力猶存，但2025年下半年已觀察到價格復(fù)蘇的初步信號，這些因素將推動電信業(yè)務(wù)趨穩(wěn)。此外，集團(tuán)海外市場初步復(fù)蘇，為電信業(yè)務(wù)提供緩沖。
該行預(yù)計今年數(shù)據(jù)通信傳輸業(yè)務(wù)收入將增57%，2028年前復(fù)合年增長率維持30-40%。該業(yè)務(wù)占總傳輸收入的比重將從2024年的不足15%，升至2028年的36%。數(shù)據(jù)通信光纜毛利逾50%，有望推動集團(tuán)整體傳輸業(yè)務(wù)毛利率從2024年的31.7%，提升至2028年的36.5%。
瑞銀認(rèn)為，當(dāng)前市場情緒已反映長飛光纖光纜高毛利數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的增長潛力及對空心光纖的初步樂觀預(yù)期，未來上行空間溫和。同時認(rèn)為，空心光纖具備長期發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計未來2-3年技術(shù)將逐步成熟并實(shí)現(xiàn)可觀收入貢獻(xiàn)，是集團(tuán)戰(zhàn)略性增長杠桿，但短期對盈利的影響仍有限。
